2026-11-03 星期二 · 行业大事与供应链动态

通威股份（600438）11 月 1 日晚公告：董事会 10 月 30 日通过修订案，拟以发行股份及支付现金方式向段雍、海南卓悦/豪悦等 57 名股东购买青海丽豪清能 100% 股权，标的 100% 股权预估总对价不超过 48 亿元；本次股份发行价由 3 月预案的 15.20 元/股下调至 9.12 元/股，同时向不超过 35 名特定对象募资配套资金。标的实控人段雍合计控制 23.85% 表决权，股东中还有正泰新能（10.01%）、爱旭（2.72%）、晶盛投资（4.06%），公司认定不构成关联交易与重组上市。

关键在标的的家底：丽豪清能 2024/2025 年营收 39.59/26.51 亿元，净利 -7.38/-3.79 亿元，2026 年前三季营收 16.22 亿、净亏 6.76 亿，9 月末总资产 100.31 亿元；预案同时写明硅料名义产能已超 300 万吨、利用率仍低。全球硅料市占第一的通威在价格底部买下亏损的新势力产能，这是「反内卷」136 号文之后光伏供给侧整合的最大一单，其定价（9.12 元发行价、48 亿上限）等于给行业吨产能与亏损资产标了价。做硅料/硅片扩产可研的工程师要注意：后续审批落地后，名义产能出清的节奏会直接改变多晶硅价格的供需模型。

10 月 30 日广东省 2026 年新能源机制电价竞价临时出清结果公布：统一出清价 0.30 元/kWh，76,589 个项目（15,241.6MW）申报机制电量 112.36 亿 kWh 竞争 79.34 亿 kWh 初始规模，竞争系数 1.53，最终 58,962 个项目中标、16,224 个落榜，11 月 3–9 日公示。报价结构极为激进：250 元/MWh 及以下项目拿走 55.24% 的中标电量，360–400 元/MWh 高报价段申报占比仅 2.35%。与 2025 年首轮相比，出清价 0.36→0.30 元，机制电量 46.5→79.35 亿 kWh（+70.6%），入围项目数约 5.1 倍，执行期均为 12 年。

同周上海（0.2182–0.415 元/度区间，12 月 14 日出清）、湖南、青海、重庆相继启动 2026/2027 年度竞价。对分布式光伏，这组数字直接重写收益模型：机制电量规模翻倍意味着更多发电量锁定了 12 年价，但价格中枢下移 6 分，业主以低价抢配额头寸，分布式 IRR 锚点整体下移，并继续向上游组件/逆变器制造端传导降价压力。做工商业屋顶与户用项目经济评价时，机制电价与入市电量比例应当作核心敏感性参数，而不是再用脱硫煤基准价做单点测算。

国家能源局 10 月 30 日季度发布会披露：截至 2026 年 9 月底，全国已建成投运新型储能 1.67 亿千瓦 / 4.35 亿千瓦时（167GW/435GWh），功率口径同比增长 63%，平均储能时长 2.61 小时（同比 +0.27 小时），等效利用小时数约 915（同比 +10）。CNESA 口径下，前三季度新增 35.30GW/102.31GWh，能量口径同比 +6%，已基本追平去年全年；其中 Q3 单季新增 13.4GW/43.0GWh，单季首次突破 10GW，9 月单月 4.33GW/14.08GWh，同比 +42%/+69%，独立储能占比 85.3%。

值得注意的是结构变化：功率口径 -3% 而能量口径 +6%，叠加平均时长继续拉长，说明大储 4 小时级项目正在成为主流，短时调峰份额被压缩；非锂长时储能（压缩空气、液流）9 月占比已到 23.6%。对做系统设计与选型的工程师，这意味着招标技术规格里时长门槛、长时技术路线对比会越来越频繁出现，电芯循环寿命与系统度电成本（LCOS）模型需要按 4 小时档重算。

阳光电源（300274）10 月 30 日盘后披露三季报：Q3 营收 179.50 亿元（同比 -21.51%），归母净利 13.41 亿元（同比 -67.67%、环比 -54%）；前三季度营收 488.63 亿元（-26.41%），归母净利 65.99 亿元（-44.46%）。这是储能系统与逆变器双龙头在本轮价格下行中的首个完整季度盈利预警，市场反应剧烈——截至 10 月 30 日其年内股价累计下跌 61.36%，11 月 2 日逆变器板块才随反弹盘中涨超 10%。

把财报和成本端放在一起看，产业链正在发生罕见的双向运动：电池级碳酸锂 10 月 30 日收 9.48 万元/吨，月内跌 23.5%、年内跌 40.94%，电池中国预计 11 月锂电排产环比再降约 5%；与此同时铜、覆铜板/PCB、DRAM 存储三类原材料自 2025 年起持续上行，推动 PCS 环节 11 月起集体提价 5%–15%（见今日科华数据动态）。对做储能项目预算与采购的工程师，电芯/材料让利与电力电子件涨价不能再合并成一个「系统降价」叙事，拆分 BOM 报价、在合同里约定 PCS 调价条款，是这轮分化里最实际的动作。

随着首批量产硬件到货，英伟达已把 Rubin GPU 的出货版规格写入架构 datasheet（ServeTheHome 2026-10-31 核对，官方产品页口径为「now in full production」）：HBM4 维持 8 栈 288GB（8×36GB），但单 GPU HBM4 带宽由预告 22TB/s 下调至 19.2TB/s（9.375Gbps/pin，降幅约 13%）；NVLink scale-up 带宽由 3.6 下调至 3.0TB/s；scale-out 网络由 0.4 上调至 0.45TB/s；NVFP4 算力维持 50 PFLOPS 推理 / 35 PFLOPS 训练。OCP 现场 ASRock Rack 版 NVL72 样机确认：48RU MGX 机架、5000A 母线、18 计算托盘+9 个 NVLink 交换托盘（72 GPU+36 Vera CPU），全柜 HBM4 共 20.7TB，配 4 个 110kW 电源柜（6×18.3kW PSU），整柜约 440kW、计算托盘全液冷。

规格收敛的信号方向很明确：HBM4 速率回落到可量产区间，给存储厂的测试与封装良率松了绑；scale-up 降、scale-out 升的带宽组合，意味着机柜外 800G/1.6T 光互连和机柜内铜连接将并行放量；而 440kW 全液冷把冷板/manifold、高压直流母线、18.3kW PSU 从选配钉成了机架标配——电源、液冷、连接三个环节的 BOM 价值量在 Rubin 这一代系统性抬升。做数据中心规划的工程师现在就可以按 440kW/柜重算供配电与制冷余量，不必再等正式白皮书。

TrendForce 11 月 2 日免费新闻稿测算：全球 AI 网络与互联市场收入将从 2024 年 379 亿美元增至 2027 年 2798 亿美元，三年 CAGR 约 95%。2027 年结构：交换机 1050 亿（约 38%，最大单项）、可插拔光模块 841 亿、NIC/DPU 574 亿，三者合计约 88%；可插拔光模块收入主驱动力由 800G 切换为 1.6T（贡献约 56%，ASP 仍为 800G 的两倍以上，全年光模块收入预计同比 +76%）；scale-up 加速器互联份额由 2024 年 11% 升至 2027 年 24%，机柜内仍以铜缆为主，CPO 会把部分光器件价值从模块转移到交换机。

同一周披露的 A 股三季报给这份预测交了定金：中际旭创前三季营收 695.47 亿、+178.1%、归母 222.38 亿、+211.8%（详见今日企业动态）；工业富联 Q3 AI-ASIC 服务器出货同比增 1.5 倍、800G 及以上交换机出货 +80%。海外口径与国内报表第一次在同一周闭环：1.6T、scale-up 铜/光互连、CPO 是 2027 价值量再分配的三条主线。（注：仅引用其公开免费新闻稿，未使用 TrendForce 付费库数据。）

Agility Robotics 与 SPAC Churchill Capital Corp XI 10 月 30 日联合宣布，赎回截止后合并及配套融资总募资约 4.65 亿美元：SPAC 信托账户约 1.64 亿、每股 10 美元的 PIPE 约 2.01 亿（富士康领投）、合并宣布后已到账股权款 1 亿；11 月 2 日 EGM 表决，预计 11 月 4 日交割、11 月 5 日以代码 AGLT 挂牌，将成为美国唯一有活跃商业部署的上市纯人形机器人公司。官方披露的商业化台账：Digit 累计真实运行超 6.5 万小时；Digit 5 有超 3 亿美元多年期承诺订单（注明非当期收入，按里程碑确认）；付费客户含 GXO（RaaS 模式，2027 年初扩至两个新仓）、AGCO（2027 年启动制造试点）及另外 3 家付费制造客户，活跃管线 30+。Digit 5 于 9 月 15 日发布，2027 上半年向早期客户交付、年底全面铺货，股东含 NVIDIA、亚马逊、软银愿景基金 2、舍弗勒等。

这件事的参照系不是融资本身，而是「可审计的商业化数据」第一次摆到二级市场台面：6.5 万小时运行、30 个管线、4 家付费制造客户——国内厂商对外口径多还是台数与意向订单。AGLT 上市后的季报披露义务，会给全行业提供一套 RaaS 渗透率、单机经济模型的公开标尺；对做人形产线规划与关节部件选型的工程师，后续应重点跟踪其部署小时的客户分布与 Digit 5 的量产爬坡数据，而不是融资额。

宇树科技（688836.SH）10 月 28 日晚披露上市后首份三季报（解读集中在本周末）：前三季度营收 18.17 亿元、+55.71%；归母净利 3.87 亿、+270.54%（上年大额股份支付造成低基数），但扣非净利 3.49 亿、同比 -18.78%；Q3 单季营收 6.65 亿、+69.93%，扣非 1.05 亿、-17.42%。研发投入前三季 2.63 亿元、+191.48%，费用率从往年约 9% 跳至 14.47%，Q3 单季达 19.10%；经营现金流净额 1.94 亿、-54.69%。媒体口径其 2023–2025 年营收为 1.59/3.93/16.99 亿元，毛利率今年前三季 54.0%。

这组数字是人形赛道当前最真实的剖面：出货高增长、扣非负增长、研发近三倍投入——上市拿到的钱正在变成 H2-X（10 月 21 日发布的 31 自由度全尺寸机型）这类迭代和产能。对供应链而言，营收 +56% 意味着减速器、丝杠、电机的实际拉货量在上升（见今日绿的谐波、步科三季报），但整机毛利下行会转化为年降压力；选型工程师与部件供应商都应把「本体厂以亏损换规模」作为未来两年谈判的基本假设。